主持人陳煒：今年以來，在多項(xiàng)政策的規(guī)范引導(dǎo)下，A股年內(nèi)回購總額創(chuàng)下新高。而上市公司回購熱情高漲，體現(xiàn)出公司管理層對未來業(yè)績及發(fā)展的信心，也說明對后市的樂觀態(tài)度。今日，本報(bào)聚焦年內(nèi)上市公司回購情況，進(jìn)行采訪和解讀。

今年以來，A股上市公司不斷加大回購力度，彰顯公司信心。據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，A股市場有879家上市公司實(shí)施回購，已回購總金額達(dá)879.28億元，比2018年同期大幅增長。

8月28日，中國民生銀行研究院研究員郭曉蓓對《證券日報(bào)》記者表示，一般來說，一家企業(yè)最清楚自己的經(jīng)營狀況、盈利預(yù)期和股票價(jià)值。“回購潮”說明目前有關(guān)公司股價(jià)已經(jīng)低于實(shí)際價(jià)值，而這些公司手里有多余的資金，低價(jià)買回股票是很劃算的。對于關(guān)注該公司股票的投資者來說，這是個(gè)非常明確的買入信號(hào)。此外，二級(jí)市場股票減少，在利潤總額不變的情況下，EPS相應(yīng)提升，會(huì)讓投資者對公司發(fā)展前景更有信心，提高了股票的交易活躍度。

盤古智庫高級(jí)研究員盤和林8月28日對《證券日報(bào)》記者表示，上市公司回購一般有以下幾個(gè)原因，一是穩(wěn)定股價(jià)，維護(hù)公司形象;二是提高資金使用效率，即公司富裕現(xiàn)金流，提高凈資產(chǎn)收益率，增加每股盈利水平;三是作為實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來源，以及作為反收購的有效工具。今年以來，A股上市公司尤其是一些績優(yōu)白馬股，回購力度不斷增強(qiáng)，主要是源于穩(wěn)定股價(jià)，公司管理層認(rèn)為當(dāng)前的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公司真實(shí)價(jià)值，一方面自己“低吸”，肥水不流外人田;另一方面是在向市場傳遞信心。一般來說，回購價(jià)格越高、總金額越大，向市場傳遞的積極信號(hào)就越強(qiáng)。許多上市公司在回購股票時(shí)往往稱看好公司前景、股權(quán)激勵(lì)等因素，但總的來說，提振股價(jià)是A股上市公司回購的最直接動(dòng)機(jī)之一

盤和林表示，上市公司回購，從公司的角度出發(fā)，體現(xiàn)出公司管理層對階段性底部的心理價(jià)位以及對公司未來業(yè)績等方面的信心。而從整個(gè)市場來看，上市公司對回購的熱情越高、越多，說明對后市的樂觀態(tài)度。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，上市公司集體回購?fù)l(fā)生在A股底部區(qū)間。

為了規(guī)范上市公司回購行為，2018年10月26日，第十三屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議通過了《全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改<中華人民共和國公司法>的決定》(以下簡稱《修改決定》)，對公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購的規(guī)定進(jìn)行了專項(xiàng)修改。《修改決定》允許公司選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)回購本公司股份，完善股份回購制度，增加股份回購情形。

去年11月份，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，指出鼓勵(lì)上市公司依法回購股份用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。繼續(xù)支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。

郭曉蓓表示，上市公司選擇回購股份，也有利于不斷優(yōu)化上市公司質(zhì)量。具體來看，一是改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。通過回購減少注冊資本，相應(yīng)提高大股東的持股比例，提高持股集中度，減少股權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。二是提高自有資金使用效率。在沒有更高收益的投資項(xiàng)目的情況下，將效益偏低的現(xiàn)金置換出去，可以提高現(xiàn)有凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。三是激勵(lì)核心員工。一些回購股份用于對核心員工的激勵(lì)，將短期薪酬激勵(lì)變?yōu)殚L期股權(quán)激勵(lì)，有助于穩(wěn)定核心員工隊(duì)伍，激發(fā)人才活力。(蘇詩鈺)

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