跨界再融資的路被斷掉后，影視企業如何去找錢呢？

2019-07-10 10:05:16 來源：北京青年報

7月5日晚，證監會網站發布《再融資業務若干問題解答》(簡稱“《問答》”)，其中第六條明確提出，“募集資金應服務于實體經濟，符合國家產業政策，主要投向主營業務，原則上不得跨界投資影視或游戲。”

7年前，國家先后出臺了《文化產業振興規劃(國發[2009] 30號)》《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》等文件，從政策層面支持和鼓勵影視企業公開上市和公開發行股票進行融資并購。7年之后，為何會發生這樣的變化呢?

當年熱

做什么的都來收購影視公司

國內資本市場橫向、縱向乃至跨行業并購、重組影視、游戲等文化傳媒企業的高潮始于2013年。據中國經濟網統計，當年，影視傳媒業發生并購事件超過30起，涉及電影、電視劇、出版、廣告、游戲等子行業，累計資金超過400億元。其中A股共有18家上市公司發起20次有關游戲的并購——其中12次為手游收購，涉及并購總金額188.39億元。

此后3年，相關數字節節攀升：2014年為 169起，涉及資本約1605億元。其中，影視61起，游戲40起，平均每6天即發生一起影視公司并購。而據Wind資訊數據統計，2015年和2016年兩年中，影視業并購重組分別為88起以及70起以上，涉及資金達到了435億元和300多億元。市場上一度流傳一句調侃：“養豬的，煉鋼的，賣煙花的，賣菜的，和水泥的都來收購影視公司”……

今日冷

烈火烹油并購潮遭遇釜底抽薪

2016年起，烈火烹油的并購熱潮突然遭遇釜底抽薪。當年6月，著名“妖股”暴風集團11億元收購吳奇隆稻草熊影業、唐德影視7億元估值收購范冰冰愛美神影視公司等行為接連被證監會否決。此外，共達電聲放棄41.2億元100%收購春天融合和樂華文化。Wind數據顯示，2017年影視資產重大重組無一過審。

在這些流產的并購背后，都能看到監管層的影子。如去年10月證監會發布的《證監會再融資審核33條》中就明確提出，上市公司募集的資金 “用于影視劇拍攝的，相關劇本需按規定完成相關備案程序”。這次《問答》的出臺，監管層從政策層面限制上市公司向影視、游戲兩大領域跨界定增，意味著中小影視企業很難再通過借殼上市的方式完成上市融資，同時非影視企業想通過收購影視公司進軍影視行業也變得更加困難。

監管層的系列舉措，被業界解讀為要讓資本熱潮退燒，是要防止資金“脫實向虛”，要讓資本回流到實體經濟。

為何投資影視、游戲容易“虛”?除了以上提到的部分公司在跨界收購中的盲目、明星證券化過程中吃像太難看之外，影視、游戲行業業績波動大，業績增長缺乏持續性，也是政策收緊的原因。

應該說，影視股近年的表現很難配得上資本的熊抱。2016年，傳媒板塊開啟了從領漲到領跌的翻臉。據傳媒(申萬)指數的數據，2016年到2018年，傳媒板塊的跌幅分別為32.39%、21.41%和39.58%，甚至相較于2018年初，影視上市公司的股價大多有20%到50%的下跌。其中，唐德影視、華錄百納、文投控股等9家上市公司股價較年初已腰斬，跌超50%以上。

有多亂

1萬的道具報賬要10萬

此外，影視行業的投資亂象也引起了社會的廣泛關注。在2018年上海電影節上，光線傳媒董事長王長田曾提到影視圈鋪張浪費的現象——影視公司創始人“高消費、住高級賓館、開party、坐頭等艙”等個人行為傷害了投資人的感情。

一位上市公司制片人則私下抱怨，“劇組從上到下都有可能出現問題，買個道具報賬10萬，實際可能就1萬。這花的都是出品方的錢啊。還有誰愿意投?”

別說投資人，有些亂象連影視圈自己人都看不過去。2018年曝光的一段視頻中，導演陸川對《南京，南京》拍攝中的亂象吐槽：“一套路燈3500(人民幣)，做18套，6萬多，就鏡頭一晃的事。現在砸進去900萬，(電影)還拍不了，拿來480萬，你兩天就給我花完了……”面對鏡頭，陸川感嘆：“流水(資金花費)的速度太快了，沒有人想著把龍頭擰緊，有人恨不得把池子砸了，水(錢)嘩的全流出來。”